牛点策略视频|杨德龙：七月国民经济平稳增长牛市趋势越来越明显

　　今天国家统计局公布了7月份国民经济数据。7月份，国经济保持了稳中有进的发展态势，稳经济增长的政策逐步落地显效，推动各项经济数据出现边际改善。总体来看，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，高质量发展取得新成效。在工业生产、消费以及服务业各个方面都出现了一定的改善。经济面的回暖为资本市场走强打下了坚实的基础。近期上证指数一度突破3700点大关，创出了去年10月8日以来的高点，显示出投资信心正在逐步增强，市场的赚钱效应不断提升牛点策略，带动了更多场外资金入场。

　　具体来看，7月份我国工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业发展较好。7月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比增长0.38%。其中，装备制造业增加值同比增长8.4%，高技术制造业增加值增长9.3%，分别快于全部规模以上工业增加值2.7和3.6个百分点，表明装备制造业和高技术制造业的增长较为迅速。1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34365亿元，同比下降1.8%。

　　服务业增势良好。7月份，全国服务业生产指数同比增长5.8%。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业牛点策略，租赁和商务服务业生产指数同比分别增长11.9%、8.7%、8.0%，均快于服务业生产指数的增长，表明这些细分行业的增速较高。

　　在市场销售方面，消费继续增长。7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%；环比下降0.14%。按消费类型分，商品零售额34276亿元，增长4.0%；餐饮收入4504亿元，增长1.1%。餐饮增速出现明显放缓，而网上消费则继续保持较高速度增长，全国网上零售额同比增长9.2%。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长28.7%、20.6%、14.9%、13.8%，下半年可能会进一步扩大以旧换新的商品目录，使更多消费品实现较快增长。

　　固定资产投资继续扩大牛点策略，制造业投资增长较快。1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.6%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长5.3%。房地产开发投资继续下降，1-7月份同比下降12%。当前房地产市场景气度依然较低，下一步若采取有力措施推动房地产市场止跌回稳，将是稳住房资产投资增速的重要手段。

　　7月份，货物进出口总额同比增长6.7%，其中出口增长8.0%，进口增长4.8%。1~7月份货物进出口总额同比增长3.5%，其中出口增长7.3%，进口下降1.6%。受到美国关税冲击的影响，出口增长依然保持较快的增速，显示出我国出口的韧性，特别是在出口产品方面进行了一定的升级，附加值明显回升，贸易结构继续优化，我们应对中国在贸易冲突中能占上风抱有充分信心。

　　居民消费价格方面，7月份，全国居民消费价格（CPI）同比持平，环比上涨0.4%。核心CPI连续回升，扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。1-7月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。今年3月的政府工作报告中提出的CPI增长目标是2%左右，这意味着下一步或需采取有力措施拉动消费增长、提振投资增速，从而推动物价进一步回升，而物价的回升也代表需求的上升。

　　总体来看，7月份宏观政策持续发力，国民经济克服了外部复杂变化和国内极端天气等不利影响，保持了较强的韧性和活力。展望未来，年底之前可能会有更多稳经济政策不断落地，从而推动经济增速进一步改善。

　　经济的改善为资本市场走强提供了强大的基础，目前我国资本市场逐步走出慢牛长牛的走势，向上的趋势进一步确立，资金流入市场的迹象越来越明显。场外资金加快入场，7月份新开股票账户数接近200万户，场内成交量在近两个交易日突破2万亿元大关，8月14日更是达到了2.3万亿元的年内高点，这表明场外资金入场的意愿增强，场内投资者的交易意愿也在增强。代表场外资金入场的另一个指标新基金发行量也有所回升，许多新基金首发规模突破10亿元，显示投资者通过购买基金入市的意愿不断增强。今年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，下半年或将继续流入，布局中国优质资产。相较于美股创出新高，且估值处于历史高位，A股和港股近期虽然经历了大幅上涨，但估值水平仍相对较低，因此当前仍是较好的布局时机，投资者可以通过布局优质股票或优质基金，抓住这一轮牛市的机会，实现财富增长。市场的走强将有效提升居民家庭财富，带动消费回升，形成良性循环，经济有望出现更好的复苏。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。